Market News

Depuis la fin février, la situation au Moyen-Orient demeure la principale source d’attention et d’inquiétude pour les marchés financiers. A partir du déclenchement du conflit entre la coalition américano-israélienne et l’Iran, le détroit d’Ormuz, par lequel transite une part significative des flux mondiaux d’énergie, est quasiment bloqué. Les prix de l’énergie – et notamment ceux du pétrole - ont bondi à des niveaux records depuis 2022, ravivant les craintes d'un regain d'inflation et de perturbations des chaînes d'approvisionnement.

Point sur la gestion au cours du premier trimestre

La loi de finances 2026 resserre l’étau fiscal sans grand bruit : le déficit public doit reculer à 5 % du PIB, mais c’est surtout votre portefeuille qui trinquera. Le PFU grimpe à 31,4 % (dividendes, intérêts, plus-values en ligne de mire), le barème de l’IR est à peine revalorisé, et les hauts revenus restent sous surveillance avec une contribution minimale reconduite. Dirigeants, investisseurs et retraités : vos stratégies patrimoniales, jusqu’ici optimisées, pourraient perdre en efficacité. Pire, les holdings passives et les transmissions d’entreprise (Pacte Dutreil) sont dans le collimateur du fisc, qui exige désormais une preuve tangible d’activité réelle. Quant aux grandes entreprises, une contribution exceptionnelle alourdit leur note.

Au cours des trois derniers mois de l’année 2025, la volatilité des marchés est demeurée très faible, dans la continuité de la tendance observée depuis l’été. On relèvera toutefois deux brèves phases de tension au cours du dernier trimestre.

Cet été, les marchés financiers ont connu un calme relatif, malgré les nombreux facteurs de risque. Les investisseurs ont salué les accords commerciaux conclus entre les États-Unis et ses principaux partenaires, dont l'UE, avec des droits de douane allant de 15% à 20%. Bien que les effets sur l'inflation et l'activité économique ne soient pas neutres, la perspective de guerres commerciales a été écartée...

Extrait de l’interview de Michel Delobel dans l’émission « Tout pour Investir » - réalisée lundi 29 septembre 2025

Zoom sur Lotus Bakeries et Wolters Kluwer

L’écart entre la croissance et la valeur en Europe, et celui entre la performance de la croissance européenne et celle de la croissance américaine, se situent actuellement à des niveaux extrêmes.

Ce deuxième trimestre a été marqué par des incertitudes géopolitiques et économiques qui ont entraîné une forte volatilité sur les marchés. Malgré cela, notre gestion a été active et cohérente avec notre lecture des marchés et avec votre profil de gestion. Nous sommes restés disciplinés sur nos convictions et avons maintenu un équilibre entre prise de risque et prudence, tout en tirant parti des opportunités identifiées sur les obligations, les matières premières et certains segments actions.

Le meilleur contributeur au premier semestre a été Gaztransport & Technigaz (GTT), un spécialiste des systèmes de confinement pour le transport et le stockage du gaz naturel liquéfié (GNL)