Ce qui s’est passé sur les marchés
Le président Donald Trump a imposé de vastes droits de douane mondiaux, fixant un taux minimum de 10 % au niveau international et jusqu’à 39 % sur la Suisse, avec des droits plus élevés visant les pays enregistrant des excédents commerciaux avec les États-Unis. Des secteurs clés, dont les semi-conducteurs et les importations indiennes, ont été frappés par des prélèvements encore plus importants, bien que des exceptions aient été accordées aux entreprises relocalisant leur production aux États-Unis. Parallèlement, Trump a envoyé des lettres à 17 grands laboratoires pharmaceutiques pour exiger des baisses de prix et a supprimé l’exemption de franchise de droits de douane (« de minimis ») sur les petites importations, faisant craindre une hausse des coûts pour les consommateurs.
Les rendements du Trésor américain ont chuté après la publication de chiffres de l’emploi décevants et la démission de la gouverneure de la Fed Adriana Kugler, tandis que les actions ont entamé le mois en demi-teinte à la suite des annonces tarifaires. Le sentiment s’est ensuite amélioré lorsque le président de la Fed, Jerome Powell, a tenu des propos accommodants à Jackson Hole et que de solides données manufacturières américaines ont porté la probabilité d’une baisse des taux en septembre à plus de 90 %, propulsant de nombreux indices boursiers, comme le MSCI All Country World Index, vers de nouveaux records.
Sur le plan géopolitique, Trump a plaidé pour une approche diplomatique en Ukraine, appelant à un sommet avec la Russie après des rencontres avec des dirigeants ukrainiens et européens, tout en avertissant Vladimir Poutine de « conséquences très graves » en cas d’absence de cessez-le-feu.
Aux États-Unis, le gouvernement a investi 8,9 milliards de dollars dans Intel et Trump a tenté de révoquer la gouverneure de la Fed Lisa Cook en raison d’accusations de falsification de documents. En fin de mois, une cour d’appel américaine a jugé illégales ses mesures tarifaires mondiales, ravivant l’incertitude alors que le S&P 500 entrait dans sa période de trading de septembre, historiquement plus faible.
Dans la zone euro, l’activité des entreprises a atteint un plus haut de 15 mois malgré les les droits de douane, mais la situation politique a pesé sur certains marchés. En France, le Premier ministre François Bayrou a convoqué un vote de confiance qui pourrait faire tomber le gouvernement, provoquant une vente massive d’actifs français, tandis que le Premier ministre néerlandais Dick Schoof a survécu de justesse à une motion de censure.
En Allemagne, l’inflation est passée sous l’objectif de 2 % de la BCE pour la première fois en dix mois, mais la production industrielle a enregistré son recul le plus marqué depuis près d’un an. Les rendements des Bunds à 30 ans ont atteint un plus haut de 14 ans sous la pression des dettes à long terme. Le chancelier Friedrich Merz a décrit l’économie comme en « crise structurelle » en raison des coûts énergétiques élevés et des droits de douane américains, la compétitivité s’érodant malgré une production de haute qualité. Toutefois, la confiance des entreprises est remontée à son plus haut niveau depuis 2022 à la suite d’un nouvel accord commercial UE–États-Unis, alors même que le moral des consommateurs s’affaiblissait.
Au Japon, le Nikkei a atteint de nouveaux sommets grâce aux valeurs technologiques, tandis que le rendement obligataire à 20 ans a touché son plus haut niveau depuis 1999. Parallèlement, les négociations de cessez-le-feu en Ukraine ont peu progressé, limitant les catalyseurs potentiels pour l’élan des marchés européens.
Ce qui s’est passé dans le fonds
Lotus Bakeries, le groupe belge de snacks surtout connu pour ses biscuits et pâtes à tartiner Biscoff, a poursuivi son expansion mondiale tout en se diversifiant dans les marques de snacking naturel comme BEAR, TREK, nākd et Kiddylicious. Le chiffre d’affaires semestriel a progressé de près de 10 % sur un an, atteignant 657 millions d’euros, soutenu par de solides performances tant de Biscoff que du snacking naturel. L’EBIT sous-jacent s’est élevé à 109,7 millions d’euros et le bénéfice net a atteint 79,4 millions d’euros, avec un bénéfice par action en hausse d’environ 10 % à 98 €. La génération de trésorerie robuste de 257 millions d’euros a réduit la dette à seulement 0,6 fois l’EBITDA. La croissance a été encore renforcée par le succès des lancements co-marqués de chocolats et glaces avec Mondelēz et Froneri, tandis que la nouvelle usine Biscoff en Thaïlande reste en bonne voie pour démarrer la production au second semestre 2025. Ces bons résultats ont rassuré les investisseurs sur la croissance et la rentabilité, faisant grimper l’action Lotus Bakeries en août. Le marché a réagi positivement à l’accélération des volumes de Biscoff, au fort élan international dans le snacking naturel, et à la gestion financière disciplinée, renforçant la confiance dans le potentiel de croissance à long terme de l’entreprise.
Wolters Kluwer, un fournisseur mondial néerlandais d’informations spécialisées, de logiciels et de services dans les domaines de la santé, de la fiscalité et de la comptabilité, du juridique et de la conformité financière, a vu son cours de Bourse nettement sous-performer en août, pénalisé par un regain de craintes liées à l’intelligence artificielle. Un concurrent américain avait signalé une pression dans sa division juridique liée aux start-ups exploitant l’IA, ravivant les craintes que Wolters Kluwer ne soit du mauvais côté de la disruption. Lors de la première vague d’enthousiasme pour l’IA, les investisseurs avaient rapidement classé les entreprises entre probables gagnantes et perdantes, Wolters Kluwer Kluwer figurant souvent parmi ces dernières. Bien que le titre se soit ensuite redressé, le sentiment s’est de nouveau affaibli plus tôt cette année après l’annonce du départ de sa dirigeante de longue date, Nancy McKinstry, ce qui a ajouté à l’incertitude.
Il reste très difficile de déterminer quelles entreprises seront réellement perturbées par l’IA. Pour les fournisseurs d’informations professionnelles comme Wolters Kluwer, cependant, la propriété de bases de données exclusives représente un atout compétitif majeur. Combinées avec des sources publiques, ces données permettent aux applications d’IA de fournir des résultats plus précis et plus pertinents que les modèles reposant uniquement sur des informations ouvertes. Il est important de souligner que les derniers résultats de l’entreprise, publiés fin juillet, se sont révélés solides et que la direction a réitéré ses prévisions pour l’ensemble de l’année, montrant que les fondamentaux restent solides malgré les inquiétudes du marché.
Flash rédigé le 11 septembre 2025
Au jour de la rédaction de cet article, MW GESTION ACTIONS EUROPE détient les titres cotés suivants:
- Lotus Bakeries pour 2,1% de ses encours
- Wolters Kluwer pour 2,7% de ses encours ;
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